Я ndex арбитраж с фьючерсами на фондовые индексы

Если цена фьючерса на фондовый индекс, определяемая отдельными обменными курсами, процентными ставками и трансакционными издержками, отклоняется от ее расчетной, теоретически правильной (равновесной ) форвардной цены (« справедливой стоимости »), внимательные наблюдатели преобладающей рыночной ситуации предлагают Возможность, без значительных капиталовложений из собственных или иностранных фондов и без сохранения открытых позиций путем проведения индексного арбитража получать надежную прибыль. Там, где возбуждаются арбитражные возможности первой волны, их использование обычно не заставляет себя долго ждать. Это столь же трезвый и общеизвестный факт. Восприятие некогда предложенных арбитражных возможностей происходит на рынках в ответ на эту обычно молнию, формируя так называемые «Selbstfinanzierunsportefeuilles». Существенной особенностью такого портфеля является то, что чистый денежный поток , возникающий во время осуществления арбитража, регулярно находится в диапазоне нуля, но в настоящее время или вскоре после этого почти обеспеченный положительный доход (» чистая выплата«Нет) Обеспечивает (=» бесплатный обед «ситуация) * . Кроме того , он больше не нуждается в арбитражер после завершения преобразовано в идеале арбитража, опять раздельно нанесенный с помощью средств , с целью дальнейшей обработки.

[ * Строго говоря, создание арбитражного портфеля всегда целесообразно, если чистый денежный поток, созданный во время его формирования и удержания, равен нулю, если его амортизация в настоящее время исключена, но, по крайней мере, создает положительный доход в одном из возможных состояний окружающей среды. ]

Аналитически, индексный арбитраж с фьючерсами на фондовые индексы различает две стартовые позиции, которые обещают перспективу арбитражного усиления:

1.) В примерных рыночных условиях в соответствии с подходом «стоимость переноса» к ценообразованию фьючерсов на фондовые индексы выражение F 0 > K 0 · ( 1 + c) t эффективно выполняется путем формирования рыночных условий, арбитражные выигрыши могут быть получены одновременно путем продажи фьючерсов на фондовые индексы (с короткой позицией) и одновременной покупки акций портфеля, составляющего индекс, в соотношении их веса ( = « денежные средства и арбитраж »). Действителен, однако

2.) F 0