важнейшая экономическая функция биржевых цен

Таким образом, важнейшая экономическая функция биржевых цен уже изложена в ее существенных характеристиках. Основная задача цены фьючерсного контракта, согласованной в рамках двустороннего конкурса «справедливый» и преданного гласности, основана на том, что в каждый момент определения цены ее информационное наполнение является истинным отражением общей рыночной оценки вероятного на дату погашения («на сегодняшний день»). ) лежащий в основе фактической рыночной стоимости его базового инструмента (« базовый ») является неразбавленным (« объективным»») и — хотя и с большим разбросом, но из-за отсутствия более точного прогноза — в наилучшем возможном качестве (» сигнальная функция цен на фьючерсы «,» раскрытие цены «, гипотеза ожиданий ,» модель ожиданий «,» гипотеза ожиданий » * ) В приведенном выше примере цена фьючерса на золото в размере 1 240,5 долл. США в соответствии с гипотезой ожидания на момент его обнаружения дает некоторую информацию о предполагаемой спотовой цене тройской унции золота за первую ** Дата поставки фьючерсов на золото в декабре 2019 года. В какой степени преобладающая цена фьючерса зависит от цены наличными, которую рыночная аудитория ожидает в среднем для недооцененного предмета (« ожидаемая спотовая цена »): специальные модели предоставляют более подробную информацию. См. Халл, JC : « Опционы, фьючерсы и другие производные », восьмое издание, с . 121ff.

[ * В дополнение к гипотезе ожидания о связи между ценой фьючерса и ожидаемой спотовой ценой, которая опирается главным образом на нейтральность к риску спекулятивных участников рынка, существуют две другие широко известные конкурирующие гипотезы: « нормальное отсталость » и « нормальное контангоГипотеза «нормальной отсталости» заключает, что цена фьючерса должна быть ниже ожидаемой цены спотового рынка в установленный срок, чтобы спекулянты были заинтересованы в удержании длинных позиций, предполагая, что число короткие позиции хеджирования, которые выше, чем спекулятивные длинные позиции, которые опережают длинные позиции хеджирования, в то время как гипотеза нормальной контанго постулирует, что цена фьючерса должна быть больше, чем ожидаемая цена спот-рынка поощрять спекулянтов держать короткие позиции, наоборот, предполагая, что число длинных позиций хеджирования, стоящих перед спекулятивными короткими позициями, превосходит короткие позиции хеджирования.Однако есть еще несколько гипотез о связи между ценой фьючерса и ожидаемой ценой на рынке рыночного объекта.]

[ ** Если, наоборот , на рынке наблюдается ситуация с отсталостью , последний день доставки будет регулярно формировать контрольную точку. См. Примечания в день поставки для фьючерсов на потребительские товары.]