Расширение модели для безопасной инвестиционной возможности

А также предлагая инвесторам дополнительную возможность для инвестиций и задолженности, которая доступна по заранее установленной ставке (« чистая ставка»).») Разрешает надежную, т. Е. Любую неожиданную прибыль и убыток, за исключением отчуждения капитала для любой использованной суммы денег, формирование портфелей рискованных инвестиционных объектов больше не является вопросом личного вкуса, если поведение при голосовании не противоречит широко принятым предположениям о рациональности. исключение существования доминирующих капиталовложений в смоделированных условиях является только касательным портфелем, и это именно тот портфель, который представлен на диаграмме μ / σ точкой на исходной линии эффективности рискованных ценных бумаг, которая является касательной к процентной ставке безопасности тронут.Ни один другой портфель не может дать своему владельцу большую выгоду в данных обстоятельствах.Все недоминируемые (и, следовательно, все эффективные смешанные) портфели будут без исключения сходиться по этой касательной. Другими словами, любая эффективная комбинация представляет собой комбинацию тангенциального портфеля и надежного инвестиционного и долгового варианта в соответствии с условиями, принятыми здесь. Структура и состав рискованного компонента, d . я. портфель рискованных ценных бумаг, определенный в эффективном сочетании, всегда остается неизменным; в частности, это не определяется позиционной точкой, которую человек, который решает, по своим собственным мотивам, в конечном итоге решает взять линию эффективности на диаграмме μ / σ. В результате состав рискованной части в последней руке также определяется степенью неприятия риска. Это открытие известно в литературе под названием « Тобин-Разделение» *, На следующем этапе, в зависимости от степени его неприятия личного риска, инвестор будет располагать средства, вложенные в портфель, находящиеся на линии эффективности, сотрудничать с инвестиционными фондами по процентной ставке безопасности. Но тот тип инвестора, который полностью избегает игры на курсах, будет стремиться применить все свои средства к безопасной процентной ставке. Вопреки этому, только смелые спекулянты будут склонны сопоставлять свою долю с долгами по безопасной процентной ставке.

Представленный здесь теоретико-модельный подход к планированию инвестиций носит название « теорема разделения » в научных текстах , поскольку в соответствии с основной идеей проблему решения для оптимального сочетания ценных бумаг можно разделить на два раздела:

Определение состава оптимального портфеля, который фиксируется независимо от степени неприятия риска инвестором, и

сочетание этого портфеля с надежными инвестициями (или задолженностями) с учетом отношения к личному риску.

[ * Джеймс Тобин был удостоен Нобелевской премии 1981 года по экономике («Бизнес-премия»).]